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미니소 산하 ‘탑토이'>탑토이’ 홍콩 증시에 상장 신청사진 출처 㴡세기경제보도‘중국판 다이소’ 미니소 산하의 아트토이 브랜드 탑토이'>탑토이(TOP TOY)가 26일 홍콩 거래소에 상장 신청서를 제출했다. 28일 상하이증권보(上海證券報)에 따르면, 탑토이'>탑토이 기업공개(IPO) 공동 주관사는 JP모건, UBS 그룹, 중신증권으로 이번 공모 자금은 IP 포트폴리오 강화, 글로벌 시장 전 채널 전략 심화, 브랜드 마케팅, 디지털 역량 강화 등에 사용될 예정이다. 미니소 이사회는 “탑토이를 홍콩 증시에 분할 상장하면 해당 브랜드의 자체 가치를 더 정확하게 반영하고 운영 및 재무 투명도를 높여 투자자들이 탑토이의 성과와 잠재력을 독립적으로 평가할 수 있게 될 것”이라면서 “또한 아트토이 산업의 고속 성장 기회를 눈여겨보는 투자자를 유치할 수 있을 것”이라고 밝혔다. 이어 “분할 상장 이후 탑토이의 기업가치 기대치는 더 상승할 것으로 예상되며 미니소는 탑토이의 지배주주로서 잠재적인 가치 상승의 이익을 누리게 될 것”이라고 덧붙였다. 탑토이는 중국 최대 규모이자 성장률이 가장 빠른 아트토이 종합 브랜드로 지난해 총거래액(GMV)이 24억 위안(약 4730억원)으로 집계됐다. 지난 2020년 12월 첫 매장을 오픈한 이후 자체 IP, 라이선스 IP, 타사 IP 피규어, 3D 조립 모델, 인형 등 다양한 제품을 판매하고 있다. 현재 탑토이는 산리오, 미키마우스, 스티치 등 IP와 라이선스를 맺고 있으며 쥐안쥐안양(卷卷羊), 눠미얼(糯米兒), 따리자오차이(大力招財), 니니모(尼尼莫) 등 자체 IP를 보유하고 있다. 이 가운데 자체 개발한 제품 비중은 절반으로 중국 아트토이 종합 브랜드 가운데 가장 높은 수준이다. 올해 6월 3일 기준, 전 세계 탑토이'>탑토이 매장 수는 293개로 이중 가맹점이 250개, 직영점 38개, 대리점 5개로 집계됐다. 탑토이는 지난해부터 해외 시장 기회를 모색해 태국, 말레이시아, 인도네시아, 일본 시장에 진출했으며 9월 19일 기준, 해외 15개 매장을 보유하고 있는 것으로 확인됐다. 2022년부터 지난해까지 탑토이'>탑토이 매출은 각각 6억7900만 위안(1340억원), 14억6100만 위안(2880억원), 19억9000만 위안(3920억원)으로 가파른 상승 곡선을 그리고 있다. 이어 올해 상반기에는 매출 13억6000만 위안(2680억원)으로 전년도 동기 대비 58.5% 증가했고 같은 기간 순이익은 전년 대비 28.6% 증가한 1억8000만 위안(354억4000만원)으로 집계됐다.중국판 엔비디아 ‘모어쓰레드’ IPO 임박사진 출처 =신랑재경(新浪財經)‘중국판 엔비디아’로 불리는 모어쓰레드(摩爾線程)의 상장 절차가 마지막 단계에 접어들었다고 28일 제일재경(第一財經)이 보도했다. IPO 신청부터 증권거래소 심사를 통과하고 등록을 신청하기까지 단 88일 만에 진행되며 시장의 이목을 집중시켰다.​모어쓰레드는 지난 9월 26일 1차 심사를 통과한 날, 커촹반(科創板) 상장을 통해 80억 위안(약 1조5757억원) 규모의 자금 조달 계획을 공식 발표했다. 이 회사는 그래픽 렌더링과 AI 연산을 동시에 수행할 수 있는 기술을 갖춘 몇 안 되는 중국 내 GPU 전문 기업이다. 2020년 6월 설립 이후 빠르게 주목받고 있지만, 회사 측은 공모 설명서를 통해 “엔비디아 등 글로벌 기업과 비교할 때 종합적인 연구개발 역량, 핵심 기술 축적, 고객 생태계 측면에서 여전히 격차가 있다”고 인정했다.​회사의 창업자이자 실질적 경영자인 장젠중(張建中)은 2006년부터 2020년까지 엔비디아 글로벌 부총재이자 중화권 총경리를 역임한 인물이다. 이 외에도 공동 창업자인 저우위안(周苑), 장위보(張鈺勃), 왕동(王東), 송쉐쥔(宋學軍), 양상산(楊上山) 등 핵심 경영진 상당수가 엔비디아 출신으로, 각각 생태계 구축, GPU 아키텍처 설계, 영업 등 다양한 분야에서 경험을 쌓았다.​제품군은 GPU 기반의 AI 연산, 클라우드 컴퓨팅, 개인용 연산 제품을 포함하고 있으며, 이에 따른 매출 성장도 두드러진다. 2022년부터 2024년까지의 매출은 각각 4600만 위안(90억6246만원), 1억2400만 위안(244억2924억원), 4억3800만 위안(862억9038만원)으로 연평균 성장률은 208%에 달한다. ​2025년 상반기 매출은 이미 7억200만 위안(1383억원)을 기록했으나 수익성은 여전히 확보되지 못한 상태다. 같은 기간 순손실은 18억4000만 위안(3624억9840만원), 16억7300만 위안(3295억9773만원), 14억9200만 위안(2939억3892만원)에 달했으며, 2025년 상반기에도 2억7100만 위안(533억8971만원)의 적자를 냈다.​회사는 흑자 전환 시점을 2027년 이후로 예상하며, 그조차도 정부 보조금이 포함된 수치다.​현재 글로벌 반도체 시장은 엔비디아와 AMD 등 주요 기업이 장악하고 있으며, 중국 내에서는 모어쓰레드 외에도 무시(沐曦股份), 수이위안커지(燧原科技), 비런커지(壁仞科技) 등 비상장 스타트업들이 GPU 시장에 도전하고 있다. 상장사로는 한우지(寒武紀), 하이광정보(海光信息) 등이 관련 제품을 출시했다.​게다가 2023년 10월, 모어쓰레드는 미국 상무부가 지정한 수출 통제 목록에 포함되면서, 미국산 소재나 기술, 지식재산권, 연구개발 도구 등의 사용에 제약을 받게 되었다. 이러한 상황 속에서 지난 9월 26일 열린 상장위원회 회의에서는 두 가지 핵심 이슈가 집중 질의됐다. 하나는 글로벌 GPU 업체와의 기술 격차와 미중 무역 환경 속 리스크에 대응한 자사 경쟁력 및 전략, 다른 하나는 보고 기간 내 주요 고객 구성, 수익 인식 방식, 대리점 판매 구조, 최종 사용자 사용 현황 등과 관련된 회계의 적정성 여부였다.​한편 시장 점유율은 여전히 미미하다. 2024년 기준 중국 AI칩 시장 점유율은 엔비디아 54.4%, 화웨이 하이실리콘(ASIC) 21.4%, AMD 15.3%로 나타났고, 모어쓰레드는 1% 미만에 그친다. 회사 측은 “국제 기업의 선점 효과와 기술 격차, 시장 내 입지 차이 때문”이라며 “자사는 여타 국내 신생 칩 기업들과 유사한 수준”이라고 설명했다.​​출처 상하이저널정리 차이나랩​더 차이나, 더 차이나의 다채로운 콘텐트를 만나보세요.​